3657 ポールトゥウィン・ピットクルー HD、2178 トライステージ - 今日の決算説明会さん (15.04.05)

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

3657 ポールトゥウィン・ピットクルー HD

ポールHDは、デバッグ支援を行っている企業です。四季報の同業他社に3676 ハーツユナイテッドグループ、9715 トランス・コスモス、6050 イー・ガーディアン。デバッグと言う点ではハーツが一番近いでしょうね。

ポールトゥウィン・ピットクルーホールディングス [3657] 3月に説明会があった当社に関し書き漏らしていたが、前年度、ネット観視事業で広告審査等の人員不足での失注が発生。ディバッグ事業でも人件費は高騰。関東地区に昨年、新規拠点を作ったが、採用困難で、地方拠点への転進を図ると。
— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 4月 5

@gantky1 同業務はオタク系のゲームマニアの従事者が多く、採用は容易と同業からも聞いていたが、事情が変わってきたようだ。業況は、パチスロのデバックも復調の兆し、海外事業も大幅成長と回復基調。季節要因では、下期にゲームの仕事が増え、売上高、利益共、上期より下期が大きいとの事。
— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 4月 5

ハーツとイーガーディアンは過去取り上げています。

• 3676 HUG、3057 ゼットン、3397 トリドール、8818 京阪神ビル - 今日の決算説明会さん
• 2928 健康コーポレーション、6050 イー・ガーディアン - 今日の決算説明会さん

BPOビジネスの環境は悪くないのですが、急速にレッドオーシャンになりつつあるようです。人件費高騰も地味に痛いでしょう。今までアルバイトで需要をこなしていた企業は厳しいでしょうね。買いたたいていた分、見切られるのも早いのでしょう =)。

いつものB/Sの確認。GMOクリック証券の財務分析より。

現金の塊ですなｗ。積極的なM&Aもあってのれん代がB/Sを太らせていますね。

続いてP/L。

やや利益率を落としているのが嫌な感じですね。

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纏めると、人件費高騰への対応とM&Aの状況で色々状況が変わりそうな銘柄ですね。

ゲーム業界は、都心部に集中しているのではたして地方への移行は上手く行くのかは見えない所でしょうか。まあそれでも需要は多そうなので価格転嫁が上手く行けば乗り切れそうですし、逆に競合他社との過当競争となると価格転嫁もままならない訳で、売上の割には利益に繋がらないという状況にもなりそう。

案外、参入障壁は低いのではないか、というあたりが懸念点でしょうか。IRサイトに決算説明会動画が掲載されているんだが見るべきかどうか悩むわ。

2178 トライステージ

トライステージは、テレビ通販を支援するビジネスを行っている企業です。四季報の同業他社に4293 セプテーニHD、4767 テー・オー・ダブリュー、8005 スクロール。

トライステージ [2178]テレビ通販企業へのダイレクトマーケット支援。15/2期は減収だが、(TV）メディア枠仕入の適正化が奏功、売上総利益率は昨対2.8％の改善、経常利益で20％増益。今期は、既存事業は増収増益を見込むが、webの動画広告、海外事業強化の為、全体では昨対8％の
— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 4月 5

@gantky1 増収、経常利益で同18％の減益の計画。既取引先でもweb広告取扱への参入は容易ではないようだが、海外事業の成長がどの程度進捗するかに注目。説明会資料に初めて株主数推移と株価推移を添付したとの事だが、マザーズからの昇格を意識か。
— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 4月 5

'08/08年上場。この事業、上場直後の2009～2010年あたりが天井でしたね。その後、バリュー投資家の中で何度か話題には上がりましたけど、業績は戻らずじまい。月次を非公開にした時点でヲチ対象から外しました。

いつものB/Sの確認。GMOクリック証券の財務分析より。

現金の塊ですなｗ。設備投資が必要が無い分、細く長く生きられるんだけど、面白味は少ないですよね。派遣業に近いのかも。

続いてP/L。

利益率が下がってる状況です。主力事業の低迷が痛い。

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纏めると、テレビ通販自体の低迷というか、深夜枠の余ってる時間帯を使ってのマーケティングという当初のビジネスモデルが崩れているのが痛いですね。テレビ業界もビミョーな所ですし環境はイイとは言えないでしょうね。

月次を止めた企業にロクな所は無いという持論もあって更にビミョーでして、私ならPBR1倍割れで検討する銘柄ですかね。