中期計画を確認して長期投資家になってよ！ - おまえらのための財務分析

中期計画(中計)とはなんぞ？

中計は、3～5年先に向けた経営方針です。

• 決算短信の業績予想より先の目標値
  決算短信では、決算と同時に1年先の経営目標を公表する事が求められていますが、中計は、もう少し先の3～5年先の経営目標になります。
• 公開は任意
  決算短信のように義務付けされてはいません。各社、任意で公表している数値になります。
• フォームは任意
  決算短信のように法で定められたフォームは用意されていません。各社自由に記載しています。
• 時期は任意
  決算短信のように四半期毎に公開する義務はありません。1年毎に更新する企業もあれば、3～5年毎に計画を立てる企業もあります。数年前に開示した中計を見つけるのって結構面倒なので見つけやすい場所に開示してほしいんですけどねえ。
• コーポレートガバナンス・コード
  コーポレートガバナンス・コードは、企業の「持続的な成長と中長期的な企業価値の向上」を基に様々なステークホルダーと対話する事が望まれています。数値の公開だけではなく、中長期的な成長性について説明する必要性が出てきたのです。
  中計は、コーポレートガバナンス・コードの重要な活動として位置づけられるはずです。
• コーポレートガバナンス・コードの公表 | 日本取引所グループ

多くの企業では、中計を持っており、それに向けて様々な投資や人材育成がなされています。これらの目標から企業価値の成長性を図るやり方は、私は王道だと思っています。

よい中計、わるい中計

最近ですとシャープの中計は様々な人につっこめれていたのが記憶に新しいです。

中計にも良し悪しはあります。

• 数値目標
  良い中計は、明確な数値目標が提示されています。当然、経営者はその目標に沿った経営を強いられる訳で経営責任が問われることになります。
  悪い中計は、数値目標がざっくりとしていたり記載されていない場合があります。競合他社や事業上の都合で明記できない事もあるのですが、その説明をしない中計は投資家との対話を行う気が無いと取られても仕方がないでしょう。
• 実現性
  良い中計は、設定した目標に到達するためのシナリオがしっかり記載されており、この計画なら大丈夫じゃないか、と思わせるに十分な説得力があります。
  悪い中計は、実現可能かどうか疑問が多く、腑に落ちない点が多く点在します。「全社一丸となって頑張る」という記載に現実味を感じますか？精神論で業績が確実に伸びると思いますか？
• 新規事業
  良い中計は、新規事業の計画に慎重です。従来の事業とは他のビジネスなので明確に記載できない点もあります。着実な経営目標なら、力強い既存事業と、先を見越した新規事業を上手くミックスさせています。
  悪い中計は、新規事業に高い期待を示しています。新規事業に過大な投資を行うことで高い成長性を謳いますが、その現実性は既存事業よりは低いはずです。既存事業が腐り始めると新規事業に傾倒する傾向があるのですが、これは負け犬の戦略です。
• 投資計画
  良い中計は、工場の増設、人材の確保等に使う投資額が予定されており、それに基づいた売上・利益が記載されています。
  悪い中計は、投資額があやふやでそれによる売上・利益もあやふやです。投入した資金の効果が分かっていない状態で行う投資に実現性を感じますか？
• 集中投資
  良い中計は、優れた枝葉を伸ばし、成長が鈍化した枝葉を切り落とします。特に切り落とす判断が下せる経営者はやり手です。企業を強くするためのリストラを断行する決断が求められるときもあるでしょう。
  悪い中計は、総花的に投資を行います。社内政治でそうせざるを得ない環境にあるのかもしれません。経営状況が良いのなら問題は無いのですが、経営が傾いている時に総花的な対応をすると、社内全体が弱ります。

中計から儲けられそうなシナリオが読み解けたのなら、それは素晴らしい投資になる可能性があります。事業環境の変化で上手くいかない場合もあるでしょうが、それは投資家が被るべきリスクです。

素直に受けましょう =)

中計の一覧をみてみる

ようやく本編だ =)。

中計は、決算が終了してから株主総会を始める前の5～6月末までに策定されることが多いです。丁度今の時期ですね。お目当ての銘柄の中計を探すやり方もアリなのですが、折角なんで中計を開示した銘柄を片っ端からみていこうってのが今回の目的。

やり方は簡単。日経新聞の適時開示検索を使います。

1. 適時開示検索を開く
2. キーワードに『計画』を入力
3. 検索期間に『過去１ヶ月以内』を選択
4. 『検索』を選択

これだけです =)。これで適時開示された中計の一覧は見れるはずです。ちなみに5/17現在ですと202件抽出できました。結構な分量ですね。

キーワードを「計画」としたのは「中長期計画」や「中期経営計画」やらを引っかけるためです。それでも「中期ビジョン」とか「中期経営方針」とかは外れてしまうので「中期」とか「方針」とかで攫ってみる必要があるかもしれません。

まあ色々やってみてよ。