3392 デリカフーズ、6080 M&AキャピタルP、6961 エンプラス - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

3392 デリカフーズ

デリカフーズは、外食向けにカット野菜を販売する企業です。四季報の同業他社に2708 久世、7481 尾家産業、7559 ジーエフシー。

デリカフーズ [3392]売上高構成比率は外食産業向け85％、中食産業向け15％。 11/3期、14/3期のようにカット野菜の製造工場であるFSセンターを新設した期は減益となるパターンだが、16/3期も売上高は昨対6％増だが、営業利益は同23％減の見込。今4月稼働開始の奈良FS

— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 5月 11

@gantky1 センター償却費70百万円、立ち上げ費用30百万円、これから着工する名古屋、昭島のFSセンターの償却費計200百万円、立ち上げ費用計25百万円を織り込んだ為。建設業界が繁忙で工期が延びることが懸念材料。当面、(目先の)利益より売上増を優先したいが、

— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 5月 11

@gantky1 17/3期は国内にFS新設の予定はなく、売上高270億円、経常利益7.5億円と各々過去最高となる見込。

— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 5月 11

事業内容については以前のIRフェアの模様などを読んで頂ければ =)

• 3392 デリカフーズ - 日経IRフェア2014

規模拡大には工場設置が必要ですし既に予定されている設備投資だったんで株価への影響は少ないと思っていたんですが、5/8の決算発表後、下がっちゃいましたね =)。

まあ事業上、仕方がないんですよ。

今の所、事業への影響は少ないかもしれませんが「機能性表示食品」で、野菜の効能の説明するサービスを始めており、これが進むと多少の参入障壁になるかもしれません。例えばファミレスとかで機能性野菜を前面に出すことになれば、デリカフーズからしか野菜を納入できなくなりますからね。

• 「機能性表示食品」 メーカー各社が対応　NHKニュース

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纏めると、優待の野菜は親に食べられてしまい、まだ味わってません。今年こそ食う。

6080 M&Aキャピタルパートナーズ

M&AキャピタルPは、M&Aを仲介する企業です。四季報の同業他社に2127日本Ｍ＆Ａセンター、4792 山田コンサルティングＧ、2174 ＧＣＡサヴィアン。

Ｍ＆Ａキャピタルパートナーズ [6080]事業承継案件等、中堅、中小企業に特化したＭ＆Ａ仲介専業(売上高で日本M＆Aセンター(2127)の約1/5)。同業他社と違い、着手金無し、企業価値(株価)算定等は無料で、買収の基本合意契約締結時に成功報酬の1割、ディール完了時に残りの9割を

— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 5月 8

@gantky1 徴する顧客納得性の高い料金体系。しかも、報酬は総資産額でなく株式価値をベースに算出するので、他社の約１/３となる。 上場、昨年12月の東証1部昇格は信用を得やすくなり、特に地方の顧客開拓で大きく寄与。調剤薬局の案件が当社成約件数の5割前後と得意とする。15/9期

— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 5月 8

@gantky1 ２Q累計の経常利益は計画393百万円に対し655百万円、通期進捗率68％となったが、通期予想は据置。（見込度の低い案件を除いた)成約確度の高い手持ち案件が、今3末で60件と前年3末の40件に比べ増え、３Q以降の売上高も順調と思われるが、保守的に見たもの。

— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 5月 8

'13/11上場。

• 6080_MAキャピタルパートナーズIPO
• 【2013041】Ｍ＆ＡキャピタルパートナーズのIPO情報 | 株式・証券会社比較情報サイト 96ut.kabu

いつものB/Sの確認。GMOクリック証券の財務分析より。

上場したてのサービス業だけあってB/Sの大半は現金ですね =)。

株価の方は、4/30の2Q決算後に上方修正が行われなかったことで下落してますね。四季報も随分、好業績を見込んでたのもあるんでしょう。

資本政策はあまり面白くは無いです。

東証一部に鞍替え上場している時に株券を刷っているのが気に食わないですし、潜在株式数がやや多めなのも気になります。特に資本を活かす経営が出来ているとは思えないだけに無配を続ける意味もちょっとよく分からない。フリーキャッシュフロー(FCF)が2年連続マイナスなんだが、調べてみるとやっぱり投資CFの大半は定期預金という。お前らはミクシィかと。

'14/12現在で従業員36名、平均年齢29.9歳、平均年収1947万円と、同業他社の日本M&Aを凌いでいて勢いは感じますね。立ち位置が悪くないと仮定するならば今後、従業員の人数が増えれば売上も増えるのでしょう。

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纏めると、割と悪くない投資先のように感じますが、投資家に対する姿勢はおざなり感が否めない所でしょうか。

優待もあることですし、大きく株価を下げることは少ない気はします。

6961 エンプラス

エンプラスは、プラスチック加工を行っている企業です。四季報の同業他社に6941 山一電機、6914 オプテックス。ひふみ投信は、LED関連として組み入れていた時期がありましたね。利益率の高い半導体や自動車製品に強いイメージがあります。

エンプラス [6961]業績は踊り場で、バイオ関連を含めいろいろな開発を手掛けているが、成果の出る時期は会社としてもわかりかねると。経営方針の「前進していない現実を直視し、様々な問題の解決を図る」が会社の認識。

— 決算説明会 (@gantky1) 2015, 5月 4

決算説明会資料にも上記の記載はありましたね。今期は業績的には踊り場なのは確かなのでしょう。他と比べれば利益率は高いですし、自社株買いも進行中なので大きく株価が崩れることは無い気はします。

財務リッチなので配当性向はもう少し上げて欲しいですね。こんな状況で買収防衛策の継続とかむしがよすぎる気がするんですが、コーポレートガバナンスもあって成立がビミョーに、なってほしい。

俺なら賛成は絶対しない。