2018年5月27日日曜日

今日の雑談 (5/26)

名証IR EXPO 2018のページがようやくできた模様


おっそーい。


新規出展は以下の通り。


出展取りやめは以下の通り。



アサンテ[6073]の月次が好調である理由


アサンテではこれまで、営業マンの個人の営業力に頼ることが多かったという。コンプライアンスの強化によって、17年4〜11月は営業現場で混乱がみられたといい、月間売上高が前年同月比で2〜5%減少するなどしていた。
-- アサンテ 18年3月期/営業手法の改革に効果/月別売上高が前年同月比17%増にも | News | 日本流通産業新聞 | 日流ウェブ

なるほどねえ。

シロアリ駆除ともなるとアウトローな人達が与信を無くしたビジネスですし、コンプラ強化は必要不可欠でしょうしね。

【株主総会メモ】3093 トレジャー・ファクトリー (18.05.22開催)

株主総会メモまとめ



【株主総会メモ】3198 SFP HD (18.05.23開催)

株主総会メモまとめ


2018年5月26日土曜日

【株主総会メモ】3087 ドトール・日レスHD (18.05.24開催)

株主総会メモまとめ



6258 平田機工 - 今日の決算説明会さん

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6258 平田機工


平田機工は、自動車・半導体向けの生産設備を製造・設計を行う企業です。四季報の同業他社にローツェ[6323]安川電機[6506]

3107 ダイワボウHD - 今日の決算説明会さん

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3107 ダイワボウHD


ダイワボウHDは、情報通信関連の卸業を行っている企業です。四季報の同業他社に東洋紡[3101]大塚商会[4768]OKK[6205]

6564 ミダック - 今日の決算説明会さん

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6564 ミダック


ミダックは、産業廃棄物を処理する企業です。'17/12上場。四季報の同業他社にダイセキ[9793]タケエイ[2151]アミタホールディングス[2195]

2018年5月21日月曜日

今日の雑談 (5/21)

日本株は9割はパッシブ運用というね



GPIFのポートフォリオなんですけどね。

ちなみにGPIF自体は議決権の行使を政府から許されていないので、ボキュらの資本社会はインデックス運用を行ってる野村HDに託されてるわけです。

そいうことなんでひとつ。


民泊が粛清されていくなうね、、、


新法の施行に関連して、大手民泊仲介サイトでは自治体への届け出のない違法な物件はサイトに掲載しない方針を明らかにしていますが、観光庁によりますと、今月11日の時点で届け出の件数は全国で700件余りにとどまっていて、観光庁では速やかに届け出るよう呼びかけています。
-- 違法民泊の取り締まり強化 関係省庁連携して立ち入り検査へ | NHKニュース

6/15施行目指して着々と粛清される感じがとてもアレ。

しかしまあ700件とは随分少ないねえ。Airbnbに登録されている案件は大体5万件としてその内の700件ってことだから全体の2%未満っちゅーことかな。6/15以降はモグリは掲載できないらしいので結構、粛清される予感がするお。



世間ではこれをRPAと呼ぶんかいな、、、



これ昔から確立している技術だったりします。ソフトウェア技術のひとつにテスト自動化というのがありまして、ランダムにボタンを押したり、順序よくマウス操作したりしてプログラミングのテストを省くんですね。

昔でいうとチューチューマウス(死語?)の機能にこんなにありましたよね、懐かしい。

ということで自動化のソフトウェア技術は大したことはなさそう。Windows NT時代にもこんな機能のソフトはあったんで特許的にもどうだろう。多分、自動化の作業を組むマクロ作成がキモになりそうです。マクロ作成まで自動化できるなら人間は要らない。出来て半自動化程度でしょう。

今日の雑談 (5/20)

障碍者雇用ビジネスでモニョるなど




エスプール[2471]のビジネスなんだが、国策に合ってはいるんだけど、どうもこう、押し付けられているところに脱法ビジネスっぽい感じが拭えないんよ。悪いことをしているわけでもなく多分、これが現実解なのは理解できるんだがこれって不景気になったら真っ先に削られるコストだよね。


むしろ障碍者雇用で製造現場をより働きやすい環境にしようという取り組みの方が真っ当でしょう。

投機家の皆様には興味のないことかも知れないですけどね。


この技術、既にサトーHD[6287]が手掛けているんじゃが、、、



あんまヒントがないんだけど多分、インク無しではあるものの塗料は別途吹き付けてある必要があるんじゃまいかと。用紙を選ぶのなら熱転写と変わらないしね。

サトーHDが買収したDatalase社というのがかなり未来志向でしてね。

IDPは、特殊な発色顔料をコーティング剤にして塗布することで、さまざまな物を感熱素材に変えることのできる技術です。コーティング剤を塗布した部分にレーザーマーカーで熱を加えることで商品にダイレクトに印刷ができ、従来の印刷方法やラベルと比較して印刷スピードとコスト面において優れています。1秒に約80インチ(2メートル32ミリ)の高速印刷はさまざまな分野の製造工場の工程スピードに対応することができます。レーザーマーカーは低消費電力に加え、インクの補充や消耗品の交換、部品の清掃などのメンテナンスが不要なため印刷のトータルコスト削減につながります。
-- イギリスDataLase社の株式を一部譲り受け新会社設立<br>~ ラベルレスのニーズに対応した、インラインデジタルプリンティングのアジア・オセアニア市場における独占販売権を取得 ~ | Topics | サトーグループ

上記のページの動画を見ていただければその印刷の未来を感じ取っていただけると思うのです。コストは商用化されれば今のインクと大して変わらないとのことですし、印刷スピード早いし、カラー印刷も可能だし、剥がれにも強いと言うことない。

実はこのDataLase社の多額ののれん代と研究開発費がサトーHDの業績の足を引っ張っている状況でして、ブレイクイーブンは2020年とかなり先というね。彼らは特許を買ったというんですけどね、ええ。

以下はサトーHDの決算説明資料より。


今期、商用化が本格的に予定されているわけで上手く走ってもらいたいと思うわけです。いやほんと、また株主総会が揉めそうなんだけどさ。

2018年5月18日金曜日

今日の雑談 (5/17)

1~3月期の日GDP、年0.6%減の影響や如何に




民間設備投資は活発である一方で、民間住宅の落ち込みが酷い。去年の10~12月から顕著に表れているところをみると銀行の貸付抑制の影響が関わっているように感じました。この状況下でかぼちゃの馬車問題ですからね、更に厳しくなろうかと思わます。

銀行からすれば、債券の利回りはボロカスにされるわ、貸付は増やせと言われるわ、貸付の焦げ付きは抑制しろと言われるわ、オワコン感半端ない業種ですな。

自由であるバックボーンには自己責任があるわけで、過剰なリスクを謳歌しておいて焦げ付くと貸付先の責任を問われるともなれば、身の丈で生活するのがお似合いな、貧乏人にリスクは取らせない社会がご希望なのかな。

少なくとも無駄な確認書類がまた増えそうな予感はする。書類が増えれば需要は間違いなく減る。テンション高めじゃないと不動産なんて手を出そうとは思わんだろ。借金によるレバレッジが必要ないならREITで十分だし。

ということでかぼちゃの馬車の問題で民間住宅の低迷が長引くのではないか、というのが私の感想。

いっそレバレッジに税金を掛けたらどうか。貧乏人は貧乏から這い上がれない一方で、おカネ持ちから社会コストを吸収することができる。それをお望みじゃろ?


半導体の新たな需要に注目


ひふみアカデミー2018年5月で特集があったので紹介。

最近、メモリ価格が下落していて流石にそろそろシリコンサイクルが終わるんじゃね?という話題が出てきてます。


まずシリコンサイクルとスーパーサイクルを説明しておこうか。

シリコンサイクルというのは半導体産業の需給の波のことを示してます。半導体の需要は読みにくく、過剰な設備投資による過剰供給が問題になります。

例えばオリンピックの年は、液晶テレビやデジタルカメラが売れる年でして電子機器メーカーはこの年にフラグシップモデルの発売を行い、更に需要に拍車がかかります。メーカは、この需要に応える形で生産設備の更新、新設を行います。一方でオリンピックが終わると余剰な設備となり、設備投資を抑えることになります。この波が大体4年に一回きます。これがシリコンサイクルです。

で、最近このシリコンサイクルの波が長期化しているんじゃないか、と囁かれてます。それがスーパーサイクルです。

スーパーサイクルの要因は、GPU(APU)と呼ばれるロジックLSIの需要増と言われています。この需要増の背景には仮想通貨が関わっています。仮想通貨で欠かせないマイニングという作業は、多くの計算能力を必要でしてそれに使われているのがロジックLSIになります。

AI関連で耳にすることが多くなったnVIDIAはこのロジックLSIを設計している企業です。

--

マイニングによる設備投資なんですが、この設備投資意欲は仮想通貨の価格に連動すると言われています。マイニングによる損益分岐点は6000USD/BTC(ドル円110円換算で66万円程度)と言われており、ここを下回るようになると設備投資意欲が減るので注意が必要ですよ、というのは今回のひふみアカデミーのお話でした。

とはいえ。

この過剰な計算設備投資はマイニング以外でも活用できます。その一例としてAIがあります。AIもマイニングと同じく過剰な計算が必要とされます。少し前にクラウド環境の設備投資が流行ったのですが、ここでも過剰な計算の流用先が話題となり、AI関連への投資が進んだ背景があります。

つまりAIは余剰な計算環境から生まれた産物なんです。

AIの活用はネットを介した場合が多かったのですが、自動運転等の新たな社会要求から、ネットを介さずともAI技術を活用したい要求が出てきています。この分野での成長はこれからです。AIでの活用が積極的になれば更に需要が増える、かもしれません。


ひふみ投信は4月相場に弱い、という話




興味深い。

(1)決算シーズンで様子見傾向が強く、(2)4月はグロース株が弱く、(3)外国人投資家は先物で調整してくることが多い

ことが影響されてるらしい。ひふみ投信としては調整が難しくやりすごすしか無いようだ。まあ個人投資家からすれば4月はETFに乗り換えるかひふみ投信を解約して5月から入るという手もあるのかもしれない。

まあワタワタするのもどうかとは思うがね。


製造業の設備投資のボトルネックになりつつあるリニアガイド不足



次期につきましては、平成30年3月期と同様に好景気が継続するものと見込んでおりますが、各種製造機械メーカーでは「部材不足による納期遅れ」が大きな問題となっており、当社グループにおいても例外ではございません。当社グループは、次期も業容拡大に向けて更なる設備投資を計画いたしておりますが、このような状況も踏まえ、精査した数値を確定するにはもう暫らく時間を要すると判断し、現時点での通期予想の公表は控えさせていただきます。

ここでもリニアガイド不足による設備投資の遅れが問題になっている様子。変な話だが設備投資が遅れることで利益だけが先行する場合が考えられ、今の相場では好感されるかもしれない。

とはいえNICも設備投資関連ではあるので他社の設備投資の遅れは長期的には不味いだろう。直近の受注も抑制気味のように感じる。

1852 浅沼組 - 今日の決算説明会さん

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1852 浅沼組


淺沼組は、関西を中心とした中堅ゼネコンです。四季報の同業他社に大末建設[1814]佐田建設[1826]ナカノフドー建設[1827]

2018年5月17日木曜日

3926 オープンドア - 今日の決算説明会さん

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3926 オープンドア


オープンドアは、ネット旅行比較サイト「トラベルコ」を運営する企業です。四季報の同業他社にじげん[3679]エニグモ[3665]カカクコム[2371]

6455 モリタHD - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

6455 モリタHD


モリタHDは、消防車、消火器を製造する企業です。四季報の同業他社にアイチコーポレーション[6345]極東開発工業[7226]

6074 ジェイエスエス - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

6074 ジェイエスエス


ジェイエスエスは、スイミングスクールを運営する企業です。四季報の同業他社にセントラルスポーツ[4801]ルネサンス[2378]


2018年5月12日土曜日

今日の雑談 (5/11)

Q. 「ソフトウェア下請けの利益率7%の壁」って何?


A. ソフトウェア下請けは概ね利益率7%で集約されます。ソフトウェア業で10%以上の銘柄は何らかの儲かる仕組みを持っているので調査してみましょう。

ソフトウェア下請けは、一般的に利益率が7~8%の範囲で推移することが多いです。どのような最新技術(IoTやらAIやら)でも変わりません。

この業界は未だに人月によって契約することが多く、仕事の難易度や内容は反映されません。企業が最新技術に強くても精々その手の受注が取りやすくなるだけです。その受注をこなすための人材が必要になりますし、時間も必要になります。特に最新技術ですと未踏である故に失敗も多くなりますし、調査に多くの時間を必要とすることになりましょう。

結局、平均すると利益率7~8%の範囲に収まるのです。

ざっとみてみると分かります。金融系の下請けは特にそう。値上げ交渉も無理ゲーですし。

Web下請けの2130メンバーズとかセキュリティ調査の3857ラックですらそんな感じですからね。大手のTISとかCTCも大体同じくらいの利益率かと思われます。


逆に利益率が10%を超えるソフトウェア業というのは見どころがあります。例えば3844 コムチュアはソフトウェア下請けに属するのですが既存のパッケージ製品を活用し、プロジェクトあたりの回転率を高めることに特化してるようで7%の壁を突破してます。


利益率7%が固定となると、利益を伸ばすには売上を伸ばすしかなくなります。ソフトウェア下請けが売上を伸ばすには人材確保が必要になります。

ソフトウェア業は労働集約型なんですよ。現在、人材確保が難しいと言われている状況でどうやって成長させていくのか、経営の質が問われるところでありましょう。

最後に、ソフトウェア業は不況にめっぽう弱いです。残念ながら企業の設備投資で真っ先に削られるのがソフトウェアです。となると今度は確保した人材が丸々コストになるわけです。

気を付けてください。

(ソフトウェア屋は他人の生産性を上げるのに寄与するけど自らの生産性は向上できないんですorz。他人を幸せにし経営者を肥えさせる職業なのよ。他人に進められる職業かどうかは悩むところです。)


ナガワ[9663]が知られざるガリバーで取り上げられてた



いい。

昔、結構持ってた時期があってえらい懐かしい。昔はPER一桁台もあったでござるよ?


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立ち読みした感じでおもしろかったので購入。

経営者の立場でどう機関投資家と対峙していくかの書籍なんだけど、かなり実戦向けだった。コーポレートガバナンスコード、スチュワードシップコードの対応とかアクティビストの要求への対応とか正直、質問する側からしても興味があるんよ。

ということでこの書籍を今後の株主総会参加に活かしてく予定。待ってろよ経営陣。

雑多なQ&Aコーナー(随時更新)

自己紹介まとめ

過去のQ&Aを纏めておくスタイル。

2018年5月6日日曜日

今日の雑談 (5/6)

「勝つこと」と「負けないこと」は別でござる




もひとつ付け加えるなら「勝ち続ける」には「勝つこと」と「負けないこと」双方が必要だってことかな。

多くの書籍では「負けないこと」しか教えられない。なぜなら負け方はいつも同じだから。だけど勝つことは常に異なってる。

何を持って「勝ち」とするかも問題かな。数年で億トレを目指すならレバレッジと集中が必要だろう。なんかこう、億トレの人達ってポジに関してえらい自信を持ってるんだよね。ボキュには絶対無理だなあ、あの自信。その癖、ポジを解消したあたりで賢者モードになってたりして、それどうよと思わんでもない。

そうだねえ。

自分と同じ勝ち方の人達のやり口を真似ることが勝つための近道じゃまいか。そして「負けないこと」に注力する。

勝ち方は様々だが負け方はいつも同じだ。


佐渡島さんの銘柄選び(スクリーニング編)












上記だとアルビス[7475]アクシアルリテイリング[8255]が手付かず。どちらも食品スーパーでしたね。フェローテックHD[6890]TOWA[6315]あたりは半導体装置絡みなので今、手がけるの厳しいかなあ。嫌いではないのだが。

日本調剤[3341]は、門前薬局だけに今年は厳しいんじゃまいか。決算でも想定どおりにぶっ下げてるし。

大阪有機化学工業[4187]の1Q決算は上々だったのになんか下がっちゃったね。半導体部材の増産のニュースの反応が気になるところ。


取り敢えず決算を超えてからじゃないと判断しにくいところではありますな。しかしまあ元気寿司[9828]かぁ、、、話題はあったけどな。


電子書籍事業はそろそろ寡占化への道を辿ってるとみてるんだが、、、



まあ電子書籍のキモですからね、所有権。

そもそも大儲けできる事業ではないですし、昔のコンテンツの電子化が一巡した状況ですのでブームのピークは過ぎているのではないかと。今後は新刊や新しいサービスやコンテンツに傾倒する流れかと。

まあでも割引セールや無償で仕入れた書籍をポイントで返すと言われてもなあ。


人材不足を解決するのはおカネだけじゃダメなんですって話




このツイートはたまにバズる。1年半前のなんだけどね。鴻池運輸がIRフェアに出展してた時に質問したんだが、思ってもみなかった回答だったんで記憶に残ってたのよ。

このツイートをした時に流行ってたのが運転手不足で配達に遅延が起こり始めた時期でネットでは「運転手の賃金を上げろ」「待遇をよくしろ」と誰に向けたものか分からない雑音が多かったわけ。おカネで解決しようとするその無能さが人材不足を招いているわけで、お前らの無能さがそのまま経営に反映されてるんちゃうんですかね、くらいは言いたい気分なわけですよ。

人材紹介や派遣業者におカネが集まるのもどうかとは思う。

つまり欠員をおカネで解決しようとしているわけでしょ?今、働いている人のためにはなってないでしょ。減ってく人員をカネで解決するのではなく、今、働いている人を辞めさせないためのコストを増やすべきなんじゃないかと思うわけですよ。それなのに、まるでキャリアの政策みたいに、入ってくる人を優先して長期で使ってる人を軽んじている企業が多すぎるのではないか。福利厚生とかじゃなく、もっと働きやすい環境のためのおカネの使い方って、あると思うんですよ。

無能な人事課に丸投げするのではなく、経営陣自ら工夫しなさいよって話。上記のケースだって人事課でできる話ではないからね。



考えて分かることとそれを実行できるかは別の話。資本があっても実行できなかったり、規模が小さく資本が少ない中小企業では分かっていても実行できないでしょう。私は実行できた鴻池運輸の例を紹介したかったわけですよ。

世間知らずかどうかは分からんけど、未だにリツイートされてるし、このような事例があったということからヒントを得る人が多く出てくれば幸いかと思ってる。

知ったかぶってクソリプを吐き捨てる態度こそ、この日本をダメにした根源だと確信するね。

2018年5月5日土曜日

6572 RPA HD - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

6572 RPA HD


RPA HDは、RPA関連のソフト販売とアフィリエイトを運営する企業です。'18/03上場。四季報の同業他社にコムチュア[3844]アイティフォー[4743]ファンコミュニケーションズ[2461]豆蔵ホールディングス[3756]


9264 ポエック - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

9264 ポエック


ポエックは、ポンプの販売・メンテナンスを行う企業です。’17/11上場。四季報の同業他社にダイキアクシス[4245]能美防災[6744]日本フェンオール[6870]。同業他社はどうもピントが外れてる感じがする。メーカーよりは専門商社に近いのではないか。


6323 ローツェ - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

6323 ローツェ


ローツェは、半導体装置を製造する企業です。四季報の同業他社にシンフォニアテクノロジー[6507]

4348 インフォコム - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

4348 インフォコム


インフォコムは、ソフトウェア開発と電子書籍販売を行っている企業です。四季報の同業他社に3658 イーブックイニシアティブジャパン4812 電通国際情報サービス4684 オービック

2018年4月29日日曜日

今日の雑談 (4/29)

スター精密[7718]の決算動画メモ


投資家向け説明会 | 投資家情報に動画が公開されていたので確認してみた。今期は決算期変更で10ヶ月決算になるので単純に前年度比較がしにくくなっていたが、決算説明資料に参考として12ヶ月決算での数値が記載されたが、若干だが減収減益予想になっていた。

この企業の利益の多くは工作機械なのでその状況をメモ。

  • 直近の受注は「驚異的な伸び」が続いている
  • LMガイド等の部材不足が続いている
    LMガイドは工作機械に留まらず、半導体装置、ロボット産業等で需要が逼迫し取り合いになっている。下期の納品の見込みは計画できない状況。
  • 業績予想は保守的にみている
    LMガイドの状況を鑑み慎重な業績予想にした。特に欧米の高級機向けが厳しい。市況が1年続くかどうかも慎重にみた。
  • 前期の設備投資額が減少
    計画では16億円だったが5億円しか入れられなかった。生産装置としての工作機械が導入できなかったため。

LMガイドの需要が急激に高まっているのが分かる。LMガイド銘柄であるTHK[6481]日本トムソン[6480]日本精工[6471]あたりは需要がこなせれば相当、成長軌道に乗れそうな感じがしてきました。ミスミグループ本社[9962]でも相当納期が遅れているっぽい。

興味深かったのは工作機械を作る企業の設備投資にもまた工作機械が必要で、その工作機械もリニアガイド不足で滞っている状況が続いているってこと。


今日も、ざっくり決算を見ていくテスト


諸事情によりモンハンから少し離れている環境なのでこの手のメモを書ける程度には暇である。つかエンコおっそ。

  • キャリアデザインセンター[2410]
    2Q決算、2Q業績予想をやや上回った業績だったが、増収減益の見栄えにどう反応してくるのかちょっと観察してみたい。社員旅行と増床でコスト増は一時的な費用なのでそうネガティブに捉えなくてもいいとは思うんだが市場はどうかな。
  • ミライト・ホールディングス[1417]
    4Q決算、直前に上方修正が入ったが大したインパクトなし。今期は減益予想。「主力分野であるNTT事業において電柱更改工事等アクセス工事が減少することや、700MHzTV受信障害対策工事の減少を見込んでいる」とのこと。業界トップの1721コムシスHD、1951協和エクシオの影響は如何に。
  • ヨシコン[5280]
    4Q決算。今期は分譲マンションの影響でぶっ下がるのかと思ってたんだが、割と悪くないようにみえる。ヨシコンといってもコンクリート感がまったくないのが興味深い。
  • エリアリンク[8914]
    1Q決算、増収減益。ストレージ事業は増収増益だが、底地ビジネスが増収減益となり足を引っ張った様子。前期の底地が利益率が高く出来過ぎという認識のようだ。そもそも底地ビジネスは一定の売上を立てにくいのは3277サンセイランディックで経験済み。株価もよう動くんで今回も動きそうな気はするね。
  • GMOリサーチ[3695]
    1Q決算、減収減益。そもそも1Qは売上が立たない時期で、かつ前期からの広告単価見直しで広告の売上が減少しているのは想定どおりだろう。1Qでこの銘柄の成長性を図るのは早すぎる、と思うんだが市場はどうかな。
  • ウェルネット[2428]
    3Q決算、減収減益。そもそも今期は投資期であることを宣言されてるしまあ赤字にならなければいいんじゃね程度で見てる。
  • トプコン[7732]
    4Q決算、増収増益業績予想。ドル円105円、ユーロ円130円。IT農業投資が復活してきた様子。米国では農業が工業化されてるので設備投資もシビアらしい。トランプたんの貿易戦争が長引くと設備投資意欲に陰りがみえてくるかも知れないが、そもそもトランプたんは想定できないし無意味だろう。
  • アクシーズ[1381]
    3Q決算、可もなく不可もなく。
  • リオン[6823]
    4Q決算、微増ながらも増収増益予想。相変わらず評価されない不遇な銘柄。補聴器より建設、自動車向けの測定器の方が利益を叩き出している様子。しかしまあ弱々しい3ヵ年中計やのう。これなら配当性向4割はほしいところだ。
  • 日本エム・ディ・エム[7600]
    4Q決算、増収増益予想。薬価改定の影響はさほどの様子だが、中期経営計画では今後も厳しくなるとの見通し。
  • コマニー[7945]
    4Q決算、増収増益予想。同業他社2位の7949小松ウォール工業が競争激化を理由に下方修正を出していたのでこっちも影響があるのかと思いきやですね。中計も悪くない。
  • 三谷産業[8285]
    4Q決算、微増収減益予想。流石に前期の特需はなかった模様。収益性の改善に期待したい。
  • タカキタ[6325]
    4Q決算、減益予想、人件費増で利益圧迫。中国市場の拡大に期待したいところだが速度が足りない感じを受ける。
  • カナレ電気[5819]
    1Q決算、増収増益。国内は放送市場の回復があるも同価格の高騰と人件費増で減益に。


自己責任が苦手な民族だからではないかと、、、




預金というか間接投資に資金が集まるのは、自らではなく誰かに依存して運用してもらうのが性に合っているからかと。インデックス運用も直接投資というよりはマーケットに対しての間接投資に近く、自己責任の実感が沸かないので割とニホンジンの気質に合うんじゃないかな。

ギャンブルとしての株はできるけど、資産運用として株は苦手という。

ニホンジンがギャンブル大好きなのは街中にはびこるパチ屋と宝くじ売り場をみれば分かること。だからこそ過度にIR法案に反対してんじゃないかな。

特に富裕層になりたいわけではなく、浮き銭が欲しいんですよ。快楽としての銭、悪銭。「悪銭身に付かず」って諺は、悪銭の方が快楽が強いからね =)。今より金持ちになりたいわけでも、貧乏人になりたいわけでもない、ということかと。

成長すること無く現状維持ができるのは幸せなことなのかもしれんですよ?


最近の、決算直後のボラの高さに辟易するなうよ、、、(´・ω・`)




少しずつ下がるのなら分かるんだけど、最近は極端に下がって極端に戻る傾向が強くて対応できないんですわorz。売り方が売り終わるの早すぎでしょ。しかも極端だしもうね。

最近、こころ震わした銘柄の2銘柄ほど。


決算は悪くない。順調で受注も好調であった。そんな状況でするする株価が下がっていく状況でして理屈が分からず、買って良いものか悩んでいる内にほぼ決算前の株に戻ってしまいました。

しょーもないプレイヤーでもいたんでしょうか(´・ω・`)。


この銘柄も決算は悪くなく受注は悪く無さげだ。なんかこう、寄り付き30分とその後ではプレイヤーが違うんかいな、と思えるほど極端。まあ拾えないわなあ。

2760 東京エレクトロンデバイスをみてみよう - おまえらのための株式投資

2760 東京エレクトロンデバイス


東京エレクトロンデバイスは、半導体を扱う専門商社です。四季報の同業他社に丸文[7537]マクニカ・富士エレホールディングス[3132]

2018年4月27日金曜日

今日の雑談 (4/26)

コロプラ[3668]、知財戦の洗礼を受けているようで何より


中身は精査できない(というか能力がないw)ので真偽は分からんのだけれども、まああの任天堂がワザワザ訴訟まで持ってくるんだから、そのレベルに近い知財企業じゃないと難しいよねって話。

クロスライセンス狙いだとしたらなんのメリットがあるかを考えたほうが良かったんじゃまいか、と。クロスライセンスの範囲を広げるとそれはそれで競合を増やすだけだから慎重にはなる。

落とし所をドコに持っていくんだろう。この甘さだと他にもやらかしてそうな気がする。


ざっくり決算を見ていくテスト


取り敢えず明日は決算後のファナック[6954]京セラ[6971]ディスコ[6146]の株価推移と信越化学工業[4063]の決算に注目かなあ。

  • ファインデックス[3649]
    1Q決算。受注も順調なようで何よりだ。
  • 牧野フライス製作所[6135]
    本決算。下期の受注を弱めにみている模様。直近の受注は悪くない。
  • アンリツ[6754]
    本決算。正直、赤字でも大して下がらないと思っていたが見た目、悪くない業績予想だったので期待が持てそうだ。前期はLTE/5G関連の端境期で受注は伸び悩んだが'18/03に5G規格の標準化が終わり、商用化に向けた開発が進むとみている様子。4Qに受注が増えているのも好材料。
  • ファンケル[4921]
    本決算。今期予想は順当な感じに。広告費削減効果は前期までってことなんでしょう。優待変更、6ヶ月以上保有が必要に。まあNISAで保有してるので関係はないのだが。
  • GMOペパボ[3633]
    1Q決算。TV広告を打ち込まなかったことで利益を確保。まあこんな感じでいいんじゃないかと思うんだが。
  • インフォコム[4348]
    本決算。状況は悪くナサゲ。海賊版サイトの影響を受けたとあるが順調に売上を伸ばしている模様。海賊版サイトはまずは広告出稿を止めることから始めたほうがヨサゲかとは思ってる。

  • イソライト工業[5358]
    4/25上方修正。修正幅はさほど大きいとは感じなかったので下落かトントンを予想していたが思っていた以上に株価が伸びていた。人気化してんのかな。
  • 総合メディカル[4775]
    4/24決算後、大幅下落。調剤薬局は薬価改定の影響をモロに受けるのは分かりきったことなのに10%以上下げるとは思わなんだ。何一つ織り込んでいるわけではないことを悟り、今後の新薬、調剤薬局あたりの決算に備えることとした。
    しかしまあ、なんにもみてないんだねえ。

LINEで情報提供してみたものの反響がなかったのでやっぱりブログに書いてみる。分析するにも決算短信でも読み解かないことには何も分からないと思うんだがどうなんだろう。

2018年4月25日水曜日

今日の雑談 (4/24)

Kindle『50%ポイント還元』 文春祭りは5/7まで


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これは買っておこ。


Kindle『40%ポイント還元』日本経済新聞出版社キャンペーンは明日(4/26)まで


今日の雑談(4/24)と明日の日程の辻褄が合わないことは考えないことだ、いいね?

経済学をまる裸にする 本当はこんなに面白い
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翻訳者が山形さんだったので買ってみた。当方、ミーハーである。


異業種に学ぶビジネスモデル
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著者が山田さんだったのでいつか買おうと思っていたのだがちょうどいい機会だったので購入。単行本でお安い。


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ひふみ投信の藤野さんの新書。これは既に購入済み。


あの会社はこうして潰れた
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購入しようと思ったら既に購入済みだったorz。積読だったか、、、


大予測「投資テーマ」別 成長業界&企業 2018-2019
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これは欲しかったんだが、どうしようかな、、、

待ち受けに使うためのメモ




忘れそうだったので。

2018年4月24日火曜日

今日の雑談 (4/23)

知られざるガリバー(やまびこ[6250])をみるなど



4月からBODで取り扱われるようになったのね。日曜日はぐったりしていて見逃してしまったんだけど丁度良かった =)。今回は共立と新ダイワの合併と主力製品の一貫製造について扱ってた。知られざるガリバーがちょいちょい入れる技術者の葛藤みたいなエセ物語は無くていいと思うんだがどうだろう。

最近、個人向けIRに力を入れているようで結構注目してたりします =)。


そいやロボット芝刈り機、ホンダも参入してきたってニュースになっていたが競合するんかねえ。



「預り仮想通貨」として100%保全してるんだねえ




資産と負債にある仮想通貨が全く同じ数値であるの、結構スゴい。

客の資産を預かってるので当たり前といえば当たり前だが当たり前のことが出来てない企業は結構あるはずだ。よくある事例としてはNOVAの倒産事例とかね。あれは客の預かり資産を他で流用し、返金騒動に対応出来ずにあえなくお父さんに。

100%とは言わないまでも50%はちゃんと別枠で保全してもらいたいところだよね。


今週(4/23)の野村週報


  • 日本固有の成長要因に注目
    • 内需系の業績上振れが期待できそうな企業
    • 超高齢化社会の進行によって恩恵を受けることが期待できそうな企業
    • 市場規模が70兆円となるクールジャパン(外国人がクールととらえる日本の魅力)関連企業
  • 中期経営戦略が注目される不動産業界
    18年から新築ビルの供給が大幅に増える見込みだが、それ以上に都市部への需要は高く、不動産市場の悪化リスクが後退しつつある。18年完成の大型ビルはほぼテナント内定、19年竣工する渋谷の大型ビルもほぼテナントが決まる。一方で大手マンションデベロッパーの財務が良く今の所、値引き要請に応じていない状況が続いている。
    4月末から始まる決算シーズンで発表されるであろう中期経営計画に注目。

    マンション価格が大幅に下落しない理由は上記の通りかと。よく聞きますからね。中計で株主還元に期待している投資家が多い、とみているっぽい。
  • 出光興産[5019]
    3/28に発表された新中計に注目。株主還元の拡充が期待できよう。

    まあ結局お家騒動の増資はなんだったんやーって話ですかね。
  • アドバンテスト[6857]
    半導体装置の後工程で高シェア。韓国メモリメーカーの積極的な設備投資に恩恵。18年は中華スマホメーカー増産で需要増。

    そいやZTE(中華スマホメーカー)の米国出荷差し止めの話があったけど、泥沼化すると影響ありそうな感じがするお。
  • 全国保証[7164]
    住宅ローン保証最大手。住宅ローン保有件数の多い都市銀行との提携拡大に注目。

    この銘柄はかなり安定している印象。初期の大手銀行との提携の影響が強いんだと思う。
  • MaaS (Mobility as a Service)によるパラダイムシフト
    自動車保有から利用へ変わる社会に注目。通信、サービス、エネルギーなど幅広い企業の新規参入が考えられる。

2018年4月23日月曜日

「知財情報活用セミナー」(18.04.21)に参加してきました

「知財情報活用セミナー」(18.04.21)に参加してきました




2018年4月19日木曜日

今日の雑談 (4/19)

IRのポイント15ヶ条に私なりのコメントを付け加えてみる


  1. ギャップに気をつけて!(Mind the gap!)
    IRの仕事とは所謂「買い煽り」ではありません。企業価値の向上の一環として企業の状態を正しく伝えることが仕事です。市場が過剰なリスクを取っているのであるならば裏に隠れているリスクを正しく把握させる必要があるでしょう。
    企業価値を正しく理解してもらうことを念頭に入れて情報共有しましょう。
  2. 等身大の姿を伝えましょう
    「過小評価」も「過大評価」も正しくありません。特に過大評価を受けるような表現は、長い目で見ると企業価値を毀損しかねません。誠実な態度が重要です。
  3. 見えない資産を見せましょう
    決算短信に乗らない価値を引き出しましょう。競合他社との優位性や市場規模、特許の取得状況等。
  4. 五感に響くように
    現場の空気を意識し、共感を呼び起こすような意識を持ちましょう。新製品、工場の改善等。
  5. 一貫性が信頼を生みます
  6. 持続性が必要です(三日坊主はNG)
    IR活動は継続が必要です。即効性があるとは思わないほうが良いでしょう。継続が信頼を生みます。
  7. バックミラーよりもフロントガラス
    過去よりも現在の状況や未来図を投資家は好みます。ビジネス環境(競合や市場のパイ)や業界の構造(売上偏重や季節性)など。
    中計は積極的に開示しましょう。
  8. 名刺の裏に書けるシンプルなメッセージを!
    シンプルなセールスポイントを重視しましょう。
  9. まず鳥の眼、次に虫の眼
    全体像(鳥の目)→将来情報(虫の目)の順番で。情報がバラバラだと読みにくい。
  10. タバコの箱を横に置いて下さい(横比較)
  11. 変化はBefore/Afterで
  12. 対話、対話、対話、対話...
  13. 「Cash is KING !」です
    キャッシュフロー重要。投資家はP/Lよりキャッシュフローをみます(ほんとか?)。設備投資、減価償却、運転資本を説明していますか?
  14. 日本人には日本語で(素晴らしい話も他国語では...)
    投資家には資本市場の言葉で説明する必要があります。
  15. 枠を超えましょう
    同業他社のIR資料も参考にしましょう。


「IRグッドビジュアル賞」ってのがあるんだねえ


本賞は、「一枚であっても企業価値を効果的に伝えるIR資料のスライド」を表彰し、その好事例を共有することで、IR担当者の皆様に具体的なヒントを提供することを目的としています。
-- 「IRグッドビジュアル賞」|ナレッジ|株式会社プロネクサス

なるほどねえ。ということで過去の受賞作品のリンクを作ったなうよ。


IRにおける良い表現のベストプラクティス(PDF)の「IRのポイント15ヶ条」は良い指摘だと思う。IR担当の方はぜひとも参考にされたい。

  1. ギャップに気をつけて!(Mind the gap!)
  2. 等身大の姿を伝えましょう
  3. 見えない資産を見せましょう
  4. 五感に響くように
  5. 一貫性が信頼を生みます
  6. 持続性が必要です(三日坊主はNG)
  7. バックミラーよりもフロントガラス
  8. 名刺の裏に書けるシンプルなメッセージを!
  9. まず鳥の眼、次に虫の眼
  10. タバコの箱を横に置いて下さい(横比較)
  11. 変化はBefore/Afterで
  12. 対話、対話、対話、対話...
  13. 「Cash is KING !」です
  14. 日本人には日本語で(素晴らしい話も他国語では...)
  15. 枠を超えましょう

「微笑ましい開示資料集」もどうぞ =)



2018年4月18日水曜日

今日の雑談 (4/18)

エンジェルジャパン系の小型株ファンドの新規買い付けが一時停止に




どうもこのネタ、過度に反応されてるような気がする。小型株ファンドで買い付けの一時停止ってそんなに珍しいことでもないし、買い圧力は減るかも知れないけど売り圧力になるかというとそうでもない。

小型株の場合、パイが小さいので保有額を大きくしてしまうと、自分の売買で根を動かしてしまう危険性があり、そうなると売却やポートフォリオの変更にも支障をきたすことがあるんよ。それを避けるために一時停止するわけ。

珍しいことではないし、再開することもよくある。

JPMジャパン・テクノロジー・ファンドは繰上償還されるようでこれは若干のインパクトはあるかもしれない。とはいえ純資産36億程度だし、JPM内で売買を成立させることもあるだろうから実際に影響があるとは思えない。つかあそこはチーム制だったはず。組入銘柄はにかよるはずだ。しかもエンジェルジャパン関係無い。

ということで気にしすぎ。



流石にこれで相場が動くとかどうかと思うわw




仮に秋月電子通商が上場するようなことがあれば全力で行きますよ。間接的にですが私に仕事をくれた企業ですので =)。

3447 信和 - '18/03の「担当ファンドマネージャーの見方」


3447 信和


信和は、建設現場で使われる足場の製造・販売を行う企業です。'18/03上場。四季報の同業他社に中央ビルト工業[1971]エスアールジータカミヤ[2445]アルインコ[5933]

2018年4月17日火曜日

今日の雑談 (4/17)

個人投資家は3年持てないってのはどうなんだろう




どうなんだろう。

取り敢えずNISAは5年持つつもりだし既に4年以上保有している実績もあるんだが、弱小投資家は無視なんじゃろか。長いこと私のブログをみている方ならお馴染みの6409キトーはもう何年の付き合いになるだろうか。もっとも短期でも長期でもキトーで負けることは私のポリシーが許さないのでポジションの上下はあるにしろ一定数は常に保有しているけどな。キトー以外にも長々持ってる銘柄はあるんだが、まあいいや。

取り敢えず5%は少なすぎやろ。

今回のロコンドの件は説明不足なのは確かだろう。

赤字にするのは構わないが上場直後にすることとは思えないし、するにしても上場前から赤字にする計画があることを開示するべきだろう。投資家からすれば今回の発表は寝耳にお湯なわけで、プレイヤーが変わる過程で株価が変動するのは仕方ないのではないか。

「機関投資家とだけコミュニケーション」するってのも納得は行かない。そもそも個人投資家を退けたいのならなんで上場してきたんよって話さ。こんなんじゃ相場のオモチャにされるのはしょうがないと思うがね。



どうだろ。単に説明不足なだけだと思うけどな。

日本市場に足りないのは投資家に対しての誠実さなんじゃまいかと思うんよ。本人たちは忖度したつもりでいるのかもしれないけど、今どき流行んないぜその考え方。


鋼材価格、今後どうなるんだろうねえ


米国の輸入制限を受けて「輸出先がなくなるのではないかと混乱が広がった」(今村清志常務)ため、荷動きが鈍ったという。ただ米国や中国を中心に鋼材需要は堅調で、国内でも建築向けや自動車向けの引き合いは強い。今村常務は「鋼材相場や荷動きは5月以降に大きく好転すると期待している。上昇局面に入るのにさほど時間はかからない」と述べた。
-- 東京製鉄、鋼材価格据え置き 3カ月連続  :日本経済新聞

製造業の足を引っ張ってる感じがあるんだがトランプたんのお陰で鋼材が停滞知ている様子。


今週(4/16)の野村週報


  • 上昇するエンゲル係数
    食品価格の上昇もあるが生活の変化による外食・中食への単価の高い食品が好まれていることがあるだろう。余暇としての「グルメ支出」が増える。食品の簡便志向が進む。グルメ支出が「コト消費」として認識。

    中食の伸張は期待したいところなのだが、NISA組入銘柄のプレナス[9945]が目下下落中orz。価格転嫁は難しいセクターなのかも。
  • 宇部興産[4208]
    セパレーター売上の40~50%は中国向け。EV向けで需要期待できる。
  • 伊藤忠商事[8001]
    ’18/05に新中計発表予定。傘下のユニー・ファミリーマート事業を中心にEC事業や決済事業を伸ばす。株主還元策に期待。
  • SNS×AI 指数
    Twitterを元に日々の景況感を指数化する試みらしい。「サイバー空間景気」ってのをみて限りなくダサさを感じた。


2018年4月16日月曜日

2018年4月11日水曜日

今日の雑談 (4/11)

シリコンサイクルがもう少し長続きしそうな理屈



シリコンウェハー不足により各所で増産のニュースが入ってるわけでして、ちょっと気になった。

そもそもシリコンウェハー製造で世界シェアを握っている信越化学工業[4063]SUMCO[3436]がちっとも増産してくれないことに端を発してるわけでして。

SUMCO・橋本CEO「半導体市況、慎重に見定め」  :日本経済新聞の記事を読んで頂けると分かるのだが増産には相当抵抗がある様子。逆に言えば彼らが増産しなければシリコンウェハーの供給は引き締まったままで、そもそもそれがスーパーサイクルになってんじゃねえのかと思わんでもない。

――需要が強い中、機会損失になりませんか。

 「フラッシュメモリーでは今後主流になる(チップを立体的に積層させる)3次元方式の歩留まりが悪くテスト用ウエハーがかなり出ている。これが月20万枚ほどあるが仮の需要にすぎない。2~3年で歩留まりが改善し仮需が消えると考えれば、いま大幅に増産すると痛い目にあう」
-- SUMCO・橋本CEO「半導体市況、慎重に見定め」  :日本経済新聞

3D-NAND技術の歩留まりが改善すると需要が減るのではないか、というのを気にしている様子。RS Technologies[3445]のテスト用ウェハーが伸びているのも上記の理由からだろうね。

もう少し書きたいんだがそろそろバスの時間だ。


サイゼリヤ[7581]の下方修正に外食業界の厳しさを感じるなうよ



最近の円高傾向で状況が良くなるんじゃね?とは思ってたんだけど、それ以上に人件費やら材料費が嵩んでる様子。

同社は牛肉やチーズといった食材を欧州などから輸入している。円安の進行で輸入原材料のコスト負担が増した。パートやアルバイトを中心とする人件費の上昇も利益を圧迫した。アルバイトを多めに採用したことや、募集にコストをかけ過ぎたことなども生産性の悪化につながったという。人手不足への警戒感から店舗が通常の「1.5~2倍の人員を採用していた」(同社)という。
-- サイゼリヤ最終減益 9~11月期、人手不足で「過剰採用」  :日本経済新聞

労務費については前回の決算でも指摘されている通り。そう簡単に改善できるものではないですからね、特に人件費は。

ついでにツヴァイ[2417]の決算も触れると減収減益で前期は赤字、今期も結構厳しい。

売上原価につきましては、広告宣伝の強化やマリッジコンサルタントの雇用形態の見直しおよび都市圏を中心と した契約時間の変更、ご来店受付センターの拡大等により前事業年度より1億72百万円増加となりました。

売上原価に広告宣伝費を計上しているのに違和感があるのは置いといて、やはりここでも働き方改革の影響からか人件費が増えているようだ。

2018年4月10日火曜日

今日の雑談 (4/10)

なんで自社株買いしてMSワラント発行するんか謎が解けた




なるほどよく分からん。


景気後退局面に入った?





36分あたりから景気の話に。指標が数カ月に渡って落ち込んでいるのを気にかけている。下降局面か好調持続なのか。株価の下落も要因の一つに。景気循環の一環?

ボキュは今値上がりが進み始めてきて、それを消費者が織り込むのに時間がかかってるのではないか、とみてます。賃金上昇あたりがキーポイントなのかも。

40分あたりからコーポレートガバナンス・コードの改正について。持ち合いについて言及されており、もしかして3月末に下落したのは持ち合い解消の影響があったのかも知れず。



最近、バイオ銘柄でMSワラント(MSSO)が流行ってる理由について考えてみた


過去6ヶ月以内で「行使価額修正」と表題が付いた適時開示をみてほしい。発行したか行使したかの情報がざっくりみれるので便利だ。

この手の既存株主が泣く増資は如何なものかというのはあるのだが、発行体からすると増資よりコストが安く、発行理由の制限が少ないらしくフレキシブルにできるとあって中小型銘柄に人気の増資スタイルとなってます。そもそも増資の引受先が厳しいということで増資すら出来ない企業もまた多いってのもあるんだろうけどね =)。

それは置いといて最近、目につくのはバイオ系のMSワラントでしてこれはなんでかな?

今回の薬価改定で新薬メーカーに対してかなりの削減が行われたのは周知の事実でして、この影響が新薬メーカーの研究開発費削減がすすみ、パイプラインの削減となり、バイオ企業もマイルストーン収入の減収に繋がるんじゃまいか、と。ならばまだ芽がある内に増資して研究開発費をプールしよう、という流れがあるんじゃまいかと妄想してみた。

知らんけど。


今の時期に人材採用を積極的に行う企業ってどうなんだろうね



パイプドHD[3919]の「第三者割当による第5回新株予約権及び第6回新株予約権(行使価額修正条項付)の発行に関するお知らせ」より。まあMSワラント発行だよね。最近、本当にMSワラントに近い増資が多くなりましたね。日銀の影響でしょうか。

それはいいとして。

ソフトウェア業で大量採用って下請けならまだしも独立系だと厳しいんじゃまいかと思うんですよね。景気と需要の波が同期することが多い業種でして、不景気に落ち込むと一気に需要が無くなるんですよ。怖いですねえ。

特に今の時期は採用で困ってる企業ばかりが目立ちますしね。まあ不景気にあんなに首切りしなけりゃこんなことにならなかったんじゃまいかとは言いたい。必要な時に必要なだけ技術者が欲しいってのは無理筋ってものです。高い費用を払って採用してくださいな。

私の傾向として、人頭を増やす経営方針の企業を避けていたりします。株主質問の人員採用の質問は私です =)。採用方針が聞きたいというよりは、採用に対してどう考えているかが重要でして、この回答は経営者以外に聞いても無駄だと私は思ってます。


工作機械・産業機械の受注はどこまで持続するんだろう




今日の雑談 (1/4)で触れたとおり、直動部品の納期が遅れてる状況は今も変わっていないらしい。この手の部品は工作機械や産業機械には必要不可欠であることも先日触れたとおり。

今後の展開としては「納期が遅れることにより失注が続き、景況感が悪くなり、ビジネス環境悪化」もしくは「納期が遅れることで需給の長期化が続き、細く長く受注をこなすことが出来、即納による利益悪化もない」という2通り考えてみた。

後者だといいんだけどねえ。

今日の雑談 (4/9)

今週(4/9)の野村週報


  • 高速道路の老朽化対策
    今後は新規より修繕が主になる。なかでも床版の取替事業が1.6兆円と大きい。橋梁の床板は鉄筋よりPC床版が採用されるようになるのではないか。PC橋梁関連銘柄に注目。
    中でもOSJBホールディングス[5912]に注目。独自の床版継手技術を有しており大型案件を複数受注。

    直近3Q決算では昨年の大型受注の影響から受注が弱くなってる様子。売上成長は人員不足で難しいのかなあ。このへんはよく分からない。PC版を扱ってるところを探すのならこの手の協会の会員名簿から探るといい。まあそうとう狭いですよええ。
  • SMC[6273]
    空圧機器で世界トップ。中国で工場自動化需要が成長。中国市場での金額シェアは38%と2位と2倍以上引き離す。

    最近、FA系の株価が下がり気味で気にはなってるんですけどね、、、
  • 村田製作所[6981]
    積層セラミックコンデンサの最大手。スマホ等の電子機器の小型化に貢献、今後は自動車や産業機械向けの需要増が期待される。EV化、5G化で注目。
  • アインホールディングス[9627]
    調剤薬局最大手、今年の厳しい調剤報酬改定に備えて小規模店舗の閉鎖とM&A見直し、効率化・大店舗化を進める。短期的な業績悪化は不可避だが長期的には競争優位が高まるであろう。

    調剤薬局は規模拡大のフェーズは終わりましたね。今後は小規模な調剤薬局により厳しい政策を取ることになるでしょうし、消費増税では更に厳しくなるのは確定しています。今後はM&Aによる規模の経済性が進むと見ています。規模が小さいと先細り感半端ないですからね。
    そんな中でアインは規模を大きくする戦略をとっており、今後もそれが功を奏する方向になると思われます。ちなみに今回の薬価改定は大型店になる程、ポイントが付与されない方向になってるんだと。
    おおこわ。
  • 確定拠出年金の運用先
    日本は元本確保型(預貯金、保険)が54%、米国は12%。相変わらずインフレリスクに弱い資産構成になっている。

2018年4月8日日曜日

今日の雑談 (4/8)

不二越[6474]の1Q決算発表後にみる弱気な製造業、、、


前日比▲14.78%て。弱すぎやろ。

材料高騰と設備投資でコストが嵩んだとあるが、多分、為替の影響も含んでるとは思う。売上面でみれば十分成長の余地はあるもののおカネが引いてく様はちょっと怖いものを感じるわ。


フロイント産業[6312]の決算、あれどうなんだろね、、、


4Q決算短信より。

当社グループの主要ユーザーであります医薬品業界は、薬価改定やジェネリック医薬品使用促進などの医療費抑制策の強化や、研究開発費の高騰と開発リスクの増大などにより、先進国を中心に成長が鈍化しており、新興国への市場移行やジェネリック医薬品の市場拡大が進んでおります。こうした情勢を背景に、ジェネリック医薬品業界からの旺盛な設備投資に支えられ、これまで当社の業績に寄与してまいりました。
しかしながら、薬価引き下げが顕在化する中で、最近では、ジェネリック医薬品業界にも設備投資抑制の動きが鮮明となってきております。

ぶっちゃけジェネリック医薬品メーカーの設備投資意欲に支えられてきたのはあるんよ。で、今期の業績伸び悩みは今年の薬価改定の影響がどの程度になるか見定めたい、という状況で様子見だったんよ。

でまあ今年の薬価改定は、医薬品メーカーの一人負けになったわけでジェネリック医薬品メーカーも被弾してるわけよね。正直、今回の本決算を作ってる段階ではここまで状況が悪化するとは思ってなかったんじゃまいかと。なので決算短信の業績予想は怪しいんじゃまいかとも思えてくる。

で、今回、とても気がかりなのは受注状況。


66.3%と結構悪い。

一般的な製造業ならP/Lを痛めるのを覚悟で棚卸資産の縮小を図るはずなんだが、本決算の時点では結構増加してるんよ。

嫌な感じしか受けないんだが、決算後の株価は案外横ばいなのはなんなんだろう。


山本さんのレポートにある通り、先々の技術は興味深いものがある。が、タイミングとして今かと言われると、5年10年先まで見据えた投資アイディアなんで、やっぱり小銭投資家としてはタイミングも重要なのよね。


「譲渡制限付株式」について調べてるてござる


最近、議案に「譲渡制限付株式(特定譲渡制限付株式、リストリクテッド・ストック、RS)」報酬制度を採用したいと言ってくる企業が多くなったので真面目に調べることに。つか、正直私もよく分かっていないんで、株主総会でこの報酬の仕方を選択している理由を聞いてんのよ。だってわかんないんだもんw

その時の回答は以下のような感じ。

  • ストックオプション(SO)だと報酬額を決める過程のコストが高い(って聞いた)
    どうもSOは発行する時の価格を決めたり、発行する過程で相当コストを抜かれる様子。どの程度は聞けなかったんだけど、看過できないようだった。
  • 在任中に株式が保有できるのでより株主目線になる(って聞いた)
    これは本当らしい。報酬で得た株式は在任中に表面化し、議決権もあるっぽい。
    持株会を通じての場合だと、実際に保有していても保有株は増えない模様。
    SOでも期間が長いとその期間、株券にすることはできないでしょう。
  • 自己株の処分方法として悪くない選択(って思った)
    自己株も一応、資産ですからね。役立たずのまま放置するなら消却するか、役員報酬の一部として活用したほうがいい。
  • 報酬額が確定してるので明朗会計でいいんじゃね(って思った)
    支払われる報酬額に応じてその時々の株価で株券が譲渡されるってのがいい。SOだとなんかタダで株券をくれてやったようで気分が悪い。あくまで金券として処理されるのがなんかいい。

ということでストック・オプションを採用しようとしている企業に対して「譲渡制限付株式は検討したのですか?」位の株主質問はありのような気がしてきた。



結局、モンハンしかやってない充実した日々でございました ٩(๑´3`๑)۶




久しぶりにGOD HANDのエンディングをぼんやり見てる。

よくできたゲームだよなあ。

6578 エヌリンクス - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

6578 エヌリンクス


エヌリンクスは、NHK向けの営業代行を行う企業です。

3441 山王 - 今日の決算説明会さん

決算説明会(@gantky1)さん、まとめページ

3441 山王



2018年4月5日木曜日

今日の雑談 (4/4)

株式買い煽り3パターン


  1. 短期→短期
  2. 長期→長期
  3. 短期→長期

1. は、短期の人が短期の人に向けて買い煽るパターン。

その日の株価の上下を楽しむか如くの呟きでお互いを潰しあう感じで心温まるパターンが多い。あいつが買うなら乗っかれ乗っかれーって奴で敵は大口のアルゴ。憎めない奴らやで。

2. は、長期の人が長期の人に向けて買い煽るパターン。

企業の成長をおめでたい感じでポジショントークしたり、自分のポジションを晒して「ほれほれ真似してみぃ」と言わんばかりに釣ってきたりと心温まるパターンが多い。決算後にがっかりしたりと企業に振らされまくっていて投資してる感はある。嫌いじゃないが最近、この手の大口イナゴが増えたようで他人の売買情報だけで相場を動かすまで影響を持ってしまったようで困ったものです。

3.は、短期の人が長期の人に向けて買い煽るパターン。

馬鹿探しゲームの中では一番悪意が出やすい。短期の人が火をつけて長期の人にバトンタッチするパターンは上手くいくと双方にメリットはある。1.のパターンだと翌日には使えない投機アイディアになっているし、2.のパターンだと株価が動くのに時間がかかるケースが多い。3.は短期で正しく企業価値が評価されるのなら悪くない。

が、悪意が絡むとそうはならない。

何がイラっとくるかというと、短期勢が書いたシナリオがクソすぎんのよ。M&Aされるかもとか上市間近とか大企業との繋がりがどうのこうのとか。で、いい気分になったところで実弾ぶっ放されて株価が高騰してさらにいい気分になって養分候補として養殖されてくの見てらんない。

兎に角だ。

もっとカロリーの高い餌で上手に釣って欲しいんですよ、私としては。安っぽい餌に食い付いているのみるとなんかもうガッカリなんよ。もうホント頼むよ。


東急ハンズで「花粉を水に変える」シリーズのコーナーができとったww



胡散臭いこと限りないw。

ツボだったのは、

「そもそも『花粉を水に変える』という表現は、薬効を主張するものではないので医薬品の広告表記を規制する医薬品医療機器等法(薬機法)の枠内ではありません。本件について、薬務課が事業者からの相談に対してどうこう申し上げられる立場にはないのです」

まあその通りなんだろうけどさ。縦割り行政っていうんですか?一所懸命も大概にしやがれとは思うわけですよ、相変わらず。法ギリギリのところを駆け巡るのがベンチャーみたいなとこ、あるんですかね。タダのチンピラですはい。

クソ高いマスクを買うくらいなら耳鼻科行くわという回答になるわけでして、騙されたのかもしれない方々はお気の毒でしたねというのが相場のマナーっちゅうんですかね。

でまあ、あのマスクを始めてみた時に考えたのは

「酸化チタンを製造しているメーカーってどこだろうか?」

でして、四季報オンラインでググると石原産業[4028]堺化学工業[4078]チタン工業[4098]テイカ[4027]あたりが該当しそう。煽り屋さんだったらチタン工あたりが軽くて煽りやすいのかも知れんけど、この中ではテイカが化粧品向け材料として出荷しているのでイケてそうなカヲリがしますた。利益率も高いしね。

テイカ買っちゃうぅ?って調査を始めようとしたら上記の記事ですよ、もーw。


株主提案が重みを増してきて何よりだ =)


株主総会で、株主が提案した議案への賛成が増えている。GMOインターネットが3月に開いた定例総会では株主提案への賛成比率が4割を超えた。最終的に可決された議案はなかったが「物言う株主」の言い分が賛同を得やすくなっていることを印象づける。ピークである6月総会では株主と経営陣が対立する事例が増えそうだ。
-- 株主提案に賛同広がる 買収防衛策廃止に4割  :日本経済新聞

4割近いということは機関投資家の人も結構賛同してくれたんね。やるじゃん。

この株主総会に参加してきました。今回、株主提案を行ったオアシス代表の意見を聞き、GMO総帥の熊谷さんが応えるというやり方でして、双方の意見が直接聞ける興味深いケースだったと感じています。


この時の模様が動画に挙がっているので参考にどうぞ。

私は株主提案に対して買収防衛策の廃止のみ賛成し、それ以外はGMOの特異性を尊重し反対しました。多分、今後もその方向は変わらないです。

買収防衛策を続ける根拠が納得できるものとは感じていません。

  • ドメインとかインフラに関わる事業で変な人に買われたら大変だ
    まず株式を公開しているのであるならどのような株主も受け入れるべきでしょう。それができないのなら非上場化をオススメしたい。ドメインなどのシェアの高い事業を安定して運用する必要があると言われてもですね、GMOだけじゃないんですわ。
    しかもドメイン販売なんてどの企業から買っても大差ないし、無くなったら無くなったで海外のドメイン会社を使えばいいこと。全く困らない。
  • 子会社解体目的で買収されたら大変だ
    そもそも子会社上場やりすぎでしょ。そのやり口だって時折問題視されているけど、業績がいいという理由だけでなんとか続けられたわけで。そろそろ親から子会社切り離しも考えるべき時のような気はしますけどね。
    自分が巻いた種やんか。それを承知で子会社上場させとるんとちゃうんかい。

そいうことなので買収防衛策はとっととヤメレ。


流れるように読み終わった、、、


ワンパンマン 16 (ジャンプコミックス)
村田 雄介
集英社 (2018-04-04)
売り上げランキング: 8

なおHxH最新刊はまだ読み終えていない模様。ネーム多すぎんよ、、、

2018年3月29日木曜日

今日の雑談 (3/29)

IR活動メモ(後半)


  • 3/26:大塚家具
    久美子たんを見に。従業員の減少が早すぎるのが懸念点。従業員が寄り添ってアドバイスをするビジネススタイルは変えるつもりがなさそうなので、商品を熟知している従業員が去ってしまうのはかなりの痛手なはず。今年は正常回転しそうな感じを受けたがどうなることだろうか。
  • 3/27:メディカル・データ・ビジョン
    思ってた以上に面白かった。PERでみると見誤る銘柄とみた。今後の成長性に期待できる。株主は全体的に若く、かなり多くの投資家が参加していた。
    株主総会後の翌日、さっそく分割してきてワロタ。なにしとんねん。
    その後、萩原工業、不二電機工業のIRセミナーに参加。これも面白かった。
  • 3/28:ファインテックス
    思ってた以上に面白かった。今年から松山から東京に株主総会会場が変わったので参加できた。兎に角、社長が多弁で色んな医療の闇を聞くことが出来た。流石に書きませんよ、念の為。
  • 3/28:ブイキューブ(午後)
    手を広げすぎて低迷中。本業は弱っていないので心配はしていない。持っている技術が時代にマッチしているので、いずれ必要とされる時期が来ると見ている。
    今年はずいぶんおとなしい株主が集まったようだ。ヤングはあまりいなかった。
  • 3/29:マークラインズ
    二回目の参加。去年は集中日でエリアリンクを選択した。エリアリンクには集中日を止めろと伝えたら今年は3/28になってて満足。ということで今度はマークラインズに集中日は止めろと伝えた。
    株価として儲かる銘柄ではないとは思うが、彼らの成長を見続けたい思いもあって一定数保有してる。
  • 3/29:ユーザベース
    やけにヤングが多かった。場所はNewsPicksでイベントを行うための会場で実施。明らかに高そうだ。

MDV、FINDEX、V-Cubeはいずれも医療関係として注目している。


ひふみ投信の「投資」と「運用」


わたしたちの仕事は、投資運用業です。実は「投資」「運用」にはそれぞれ違った意味合いがあると考えています。
「投資」とは、よい経営者が率いるすばらしい企業を選び応援すること
「運用」とは、市場状況にあわせて適切な投資戦略をとること
ひふみの過去の運用成績は、この2つにそれぞれ秀でていた結果であると考えています。今回の急落局面も、下がった銘柄の中からよい会社に「投資」をし、変動する市場にあわせて「運用」をしています。
-- 直近の日米の株価変動について「ひふみ投信」運用責任者からのメッセージ (PDF) 

ひふみ投信らしいのでメモ。

「投資」と「資産運用」は別に考えるべきだ、というのが私の主張なのですが彼らは投資も資産運用も兼ね備えた運営をしているわけで、まあしんどいですよね。

独立系ファンドで例えるなら、「投資」に特化するなら鎌倉投信を選択するべきだし「運用」に特化するならセゾン・バンガード・グローバルバランスファンドを選択するべきだろう。そのどちらも兼ね備えるということは、そのどちらも失敗することもあるわけで、それこそ「二兎追うものは一兎も得ず」ってやつです。

でも頑張ってほしいとは思う。

運用を失敗した暁にはひふみアカデミーに参加して小一時間問い詰めたい =)。

2018年3月25日日曜日

今日の雑談 (3/25)

インデックス(株価指標)は投資目的に開発されてないんだってば、、、


では、何をすべきか、というと2つ提案があって、1つは、『いいアクティブを買ってください』ということ。もう1つは『いいインデックスを作ってください』ということです。
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インデックスに良し悪しなんてあるもんか。

日本株全体の状況を表した結果がTOPIXなわけで、そこに成長性や割安性なんて含んではインデックスとして役に立たない。それなら日経新聞が独自に作成してる日経平均が今の市場を表しているかというとそれも心許ない。つか値がさ株が機関投資家のオモチャにされてる時点でお察しだ。
そもそもインデックスを投資に役立てようと考えるのが間違ってる。

資産運用としては素晴らしいツールかも知れんが、日本市場にとって望ましいものかどうかは今の日銀の買付けで分かろうというもの。日銀はダメでも個人はイイとかよく分からん理論を振り回されてもそりゃどうよ。

でもJPX日経中小型のETFは欲しいよなあ。流動性なさそうだけど。

「ひふみ」が東京センチュリーに投資する理由は、航空機リースの売り上げに占める割合が結構大きいです。航空機の伸びにかけているところもあって、航空機そのものならボーイングって話もありますね。
-- SBI証券 - 独占企画!スペシャル対談

なるほど、ようやく合点がいった。

私は逆で、航空機リースの大手であるオリックスが航空機リースからやや敬遠気味で彼らからすると「航空機リース市場はバブルだ」と言ってたのが印象的でして、東京センチュリーは真っ先に削ったんですよ。まあ大物のリースはたまに巨大な減損がやってくるのでそれを嫌ってるってのもあるけどな。


IR活動メモ


なんかメモが残せる気がしない。何に時間が掛かってるかって?モンハンに決まってんだろ、大型アップデートですよ、このビックウェーブに乗らずにどうするんですか。

本当にもうよろしくですよええ。

  • 3/16-17:東証IRフェスタ
    メモ書き中だが公開はビミョーに。
  • 3/17:GMOリサーチ株主総会
    想定通り。少し時間がかかりそうな感じを受けた。
  • 3/18:GMOペパボ株主総会
    情報漏えいで大変そうだった。minneは火がつくまでチョイチョイ材料を加えてく作戦の模様。
  • 3/18:GMO-AD株主総会
    ビミョー。参加人数は多かったのは低位株だからかも。明らかに年齢層が違ってたしな。
  • 3/21:GMO株主総会
    ブロックチェーンと銀行が成長候補に。物言うファンドのオアシスと株主総会で対話することに。色々面白かった。熊谷さんが最後涙ぐむ。どうも前期は熊谷さんの体調が悪かった模様。色々思うことがあったんだろう。
  • 3/23:JACR株主総会
    想定通り。株主数倍化したっぽいね。成長性に向けた体制は悪くない。
  • 3/23:カヤック株主総会
    いざ鎌倉。桜がキレイでした =)。
  • 3/25:GMO-FG株主総会
    イマイチ。銀行業が期待のエース。

今週は株主総会祭り開催ですよええ。

皆様に於いては、2/29の株主総会に出席する方は「集中日に株主総会を開くのを止めろ」と株主質問していただきたく。これは東証や政府のコーポレート・ガバナンスに反していると言うだけで通用するはず。エリアリンクはちゃんと2/28にしてくれたYO。

言っても変更しようとしない銘柄は売っちまえ、長期で持ってる意味はない。


瞬トレニキの動画をみてるんだが儂にはさっぱりorz






タイムアンドセールスがないとさっぱり分かりませぬorz


せやな




こんなん聞いてますんよ。



で、その流れで「猫宮ひなた」にあたるわけです。いやすごい腕前ですよこれ。

どうも声優さんにプロゲーマーのプレイをアテレコしてんじゃね?って話らしいんだけど、まあ面白ければなんでもいいじゃんって気はする。

2018年3月19日月曜日

2018年3月14日水曜日

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ミズホメディーは、診断薬の開発・製造を行う企業です。四季報の同業他社に栄研化学[4549]医学生物学研究所[4557]カイノス[4556]

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ペッパーフードサービスは、ステーキ店「いきなりステーキ」「ペッパーランチ」を運営する企業です。四季報の同業他社にブロンコビリー[3091]サイゼリヤ[7581]ゼンショーHD[7550]

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サイバーコムは、通信系・組込系のソフトウェア下請けを行う企業です。四季報の同業他社にアドソル日進[3837]NCS&A[9709]ジャステック[9717]

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クリヤマHDは、産業用ホースを製造・販売する企業です。四季報の同業他社にNOK[7240]タイガースポリマー[4231]