6284 日精ASB機械
今週ご紹介する「日精エー・エス・ビー機械」は、飲料や食品・日用品、最近では化粧品の容器などに使われるペットボトルの成形機で世界トップシェア（出荷台数ベース）を誇る企業です。ペットボトルの製造工程には、材料の樹脂を溶融して金型に流し込んで試験管のような形の“プリフォーム”を成形する第一工程と、それを加熱して風船のように膨らませ、別の金型を用いてペットボトルの姿に成形する第二工程があります。そしてペットボトルの製造装置には、各々の工程を別の機械で行い大量生産に向くツーステップ機と、2つの工程を1台の機械で行い多品種少量生産に適したワンステップ機があり、容器の種類や生産量に応じて使い分けられています。同社は技術的に付加価値が高いワンステップ機に強みをもち、他の日系メーカー1社と市場を寡占しています。グローバル展開もいち早く進めており、創立から2年後の1980年には米国に販売拠点を設立しました。生産面でも1997年にインドに生産拠点を設立し、現在では日本で最先端の機械を開発・製造、量産はインドで行う体制を構築しています。
ペットボトルの需要は、先進国での用途拡大に加えて、生活水準の改善が目覚ましい新興国でも拡大基調にあります。これを受けて同社では新興諸国の販売拠点やアフターサービス網の拡充を進めており、ナイジェリアに拠点を設立してアフリカでの販売体制を強化、同様に南米への展開も視野に入れています。また新製品開発も強化しており、ワンステップ機でありながら従来よりも生産性を高めて大量生産もできる機種や、耐熱性の高い容器が製造可能な機種などを上市しています。インド工場は第2工場を2013年に稼働させたばかりですが、既に第3工場の建設に着手しており、将来の需要に対する備えも進めています。同社ではこのように強みに磨きをかけることによって、ペットボトルの成形機に求められるニーズを的確に捉えていく計画です。
纏めると、直近では為替と受注高に注目するべきでしょう。
今期の業績予想の為替想定レートは、ドル円115円、ユーロ円130円で算出されており、どちらも予想より円高傾向にあります。海外売上高が91%あり、為替の影響を受けやすいと言えます。特にこの銘柄はあまり為替ヘッジをしていないようで、為替変動の影響を強く受ける傾向があります。今のままの水準ですと、2Q決算発表あたりの下方修正を気にしたほうがいいかもしれません。
1Q決算での受注状況は好調でして、この辺りは在庫と売上時期のバランス次第で2Q決算の数値が大きく変わりそうです。
長期的に見れば、この銘柄の成長性は素晴らしいものがあるのですが、残念ながら相場は半年先程度の業績を中心に株価を形成する傾向が強いのです。半年先が見通しにくい状況が続くと、どうしても株価はディスカウントされてしまいます。
今の時期、難易度高めな銘柄でしょう。嫌いではないんですけどね。
- http://apl.morningstar.co.jp/webasp/pdf/weekly/2006073104_W_20160212.pdf
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