7945 コマニー、3741 セック - 今日の決算説明会さん

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7945 コマニー

コマニーは、オフィスの間仕切りを製造している企業です。四季報の同業他社に小松ウオール工業 (7949)。

コマニー [7945]オフィス等のパーティション(間仕切り)専業で国内トップクラス。 同規模の小松ウオール工業(7949)が新築ビル中心に対し、営業網を生かし、事務所移転に伴う設置に強い。 立川ブラインド工業(7989)は一部品目に特化している。業界団体である日本パーティション

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

@gantky1 工業会には10社が正会員として加盟。岡村製作所(7994)等のオフィス家具メーカーのほか、三和ホールディングス(5929)、文化シヤッター(5930)も会員。このシャッターメーカーの本格参入、特に、三和は専門部隊を設置しての営業により競争が激化し、17/3期上期

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

@gantky1 は売上増のものの、値下げにより粗利益が悪化、結果として、営業利益は前年同期比58％減となった。通期予想は、営業利益で昨対24％増を見込む。期初予想から上期未達分を差引、それに若干の調整を加えただけで、下期分は実質据置。強気の感じもするが、合理化による原価削減、

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

@gantky1 収益率の高い製品の拡販による利益増等も図れるとの事（当社をフォローしていなかったので、当方にはその妥当性は不明)。中国は、規制で工場立ち上げが遅れ、上期の営業損失は2.7億円。生産は今はほぼ順調で需要はあるので、下期以降攻勢に転じる。黒転は再来期を見込む。

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

コマニーと小松ウォール工業は、共に財務良好な特徴があるのですが、オフィス需要に連動するので景況感が悪くなると業績が落ちてしまう傾向があります。それが理由からか株価が評価されにくく、万年バリュー銘柄として有名です。この2銘柄はバリュー投資家は一度は触ったことがある有名銘柄かと思われます。

いつものB/Sの確認。GMOクリック証券の財務分析より。

有利子負債が殆ど無く、現金保有比率が常に高いです。

2016年に有形固定資産が増えて、現金が減っているように見えます。何か大きな設備投資でも行ったのでしょうか。その他資産の増減が激しいのがやや気になります。変な資産運用をしているかどうかは確認したほうが良いかもしれません。売上債権の額がやや大きい感じがします。資金回収の遅れがあると資金繰りが厳しくなる場合が考えられますが、そもそも好財務なのでこのあたりは心配し過ぎのような気はします。株主資本が安定していないのはマイナスポイント。

と上記のように、ざっくり目星をつけてから財務を確認すると効率的です =)。

• 財務情報・IR | コマニー株式会社
  IR本拠地。
• 中期経営計画 | コマニー株式会社
  割と強気だ =)

3741 セック

セックは、組み込み系ソフトウェア開発を行っている企業です。四季報の同業他社に2317 システナ、3627 ネオス、4295 フェイス。

セック [3741]ネットワークをベースとするリアルタイム技術専門企業と自負。 17/3期上期の経常利益は前年同期比51％減だが、受注した放送局システムの赤字発生によるもの。連携テストで予想以上にトラブルが発生したが、前もっての確認作業、見積の甘さが原因。再発防止策を訊いたが、

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

@gantky1 検討中と明確な回答はなかった。通期予想も減額したが、3Qに見込まれる収束後に次の案件がすぐ入らない事も想定した保守的なもの。通期の売上高経常利益率見込みは7.4％と前期の14.3％からほぼ半減。18/3期は復調を見込むが、SE全員をロボット関連のソフト開発が

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

@gantky1 出来るようにトレーニングしていく事、研究開発費の増加により利益率は10％位に留まる見込み。ロボット(ソフトウェア)ビジネスの売上高は前々期40百万円→前期124百万円→今上期241百万円と順調な伸び。競争相手はあまりおらず、採算性が良いと。

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

@gantky1 「ユビキタス→IoT→ロボット」が株式市場のテーマになったときは、再注目されるので、覚えておきたい銘柄。

— 決算説明会 (@gantky1) 2016年12月11日

16.06.07からの続きです。

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